El dólar blue cierra la semana en $1.375, y el BCRA enfrenta desafíos complejos

En la última jornada de la semana, el dólar blue se vende este viernes a $1.375 en las cuevas del microcentro porteño. En el mercado bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.311, mientras que el dólar MEP opera en $1.310.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) se encuentra en una situación desafiante, con presiones contrapuestas que ponen a prueba su capacidad para estabilizar la economía y cumplir con sus objetivos. Por un lado, la autoridad monetaria busca reducir el déficit fiscal y equilibrar el mercado de pesos, limitando la emisión monetaria. Por otro lado, enfrenta la dificultad de acumular reservas internacionales en un contexto de alta demanda de dólares y una brecha cambiaria en aumento.

Según los analistas consultados, la principal preocupación del BCRA radica en la evolución de las reservas internacionales. A pesar de algunos avances temporales, se prevé que la demanda de dólares seguirá siendo elevada en el corto plazo, impulsada por el nuevo esquema de importaciones, el pago de deuda de organismos públicos y la incertidumbre en torno a las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Para abordar esta situación, el BCRA ha adoptado medidas como la esterilización de los pesos generados por la compra de dólares en el mercado oficial y la fijación de un objetivo para la base monetaria. Sin embargo, estas acciones no han sido suficientes para garantizar la estabilidad cambiaria y han generado tensiones en el mercado financiero.

La política monetaria del BCRA también se ha visto afectada por las expectativas de inflación y la competencia de monedas. Los expertos señalan que la autoridad monetaria intenta posicionar al peso como una «moneda escasa» en un entorno de múltiples monedas, lo que podría generar una mayor demanda por la divisa local. Sin embargo, advierten que el éxito de esta estrategia dependerá en gran medida de la capacidad del gobierno para controlar la inflación y generar confianza en la economía.

El BCRA se encuentra en un momento crucial. Las decisiones que tome en los próximos meses tendrán un impacto significativo en la estabilidad económica del país y en las expectativas de los agentes económicos. Aunque ha demostrado determinación para enfrentar los desafíos actuales, persisten incertidumbres sobre el futuro de la economía argentina.

El mercado bajo fuerzas contrapuestas

Para la consultora Invertir en Bolsa (IEB+), el mercado está expuesto a dos fuerzas opuestas. Por un lado, destacan que el gobierno y su equipo económico están convencidos de que el camino a seguir es eliminar el déficit fiscal y equilibrar el mercado de pesos, trabajando sobre los pasivos del BCRA. Según el nuevo «marco monetario» presentado por la autoridad monetaria, el objetivo es pasar de un «cepo de dólares» a un «cepo de pesos» en un contexto de competencia de monedas, limitando la oferta de dinero al nivel que tenía la base monetaria a finales de abril.

Por otro lado, algunos analistas y operadores siguen de cerca la evolución de las reservas internacionales con preocupación. Estiman que, tarde o temprano, el BCRA tendrá que convalidar la brecha cambiaria, lo que podría alimentar la demanda de instrumentos vinculados al dólar.

En este sentido, desde IEB+ advierten que el BCRA está en un período de estacionalidad que dificulta la acumulación de reservas, lo que ha resultado en ruedas de ventas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).

Además, la consultora señala que el BCRA ha decidido esterilizar la emisión derivada de la compra de divisas, lo que implicará desprenderse de parte de los dólares adquiridos en el mercado de cambios. De esta manera, la autoridad monetaria continuará acumulando reservas mientras exista una brecha entre el tipo de cambio al cual compra y vende dólares, aunque a un ritmo más lento.

Sumado a esto, el BCRA ha asegurado que no solo se desprenderá de los dólares acumulados a partir del 30 de abril, sino también del stock previo, para reducir la emisión monetaria. Este stock también ha sido afectado por la compra de dólares por parte del Tesoro para el pago de Bonares y Globales.

Mejora transitoria en la performance del BCRA

Para la ALyC Portfolio Personal Inversiones (PPI), la dinámica del mercado oficial ha sido un poco más favorable para la acumulación de reservas en los últimos días, lo que ha permitido una mejora en la performance del BCRA. Aunque la oferta privada se redujo de u$s244 millones diarios en la última semana de julio a u$s191 millones en la primera de agosto, la caída de la demanda privada de u$s321 a u$s159 millones más que compensó esta merma.

Sin embargo, consideran que esta desaceleración de la demanda privada es un fenómeno transitorio, y que la dinámica del mercado oficial podría volverse más desfavorable para el BCRA en el corto plazo.

En este contexto, las reservas netas del BCRA se estiman en -u$s6.672 millones, el nivel más bajo desde principios de marzo, sin contar el préstamo del BID por u$s647,5 millones ni la salida de alrededor de u$s840 millones para el pago de intereses al FMI.

La «buena tarea» del BCRA

Según los analistas de IEB+, el BCRA ha estado llevando a cabo una política monetaria inédita para equilibrar el mercado de pesos, después del «overhang» monetario generado por la administración anterior. En esta línea, el BCRA ha dejado claro que su objetivo es fijar la cantidad de dinero al nivel de abril de este año, con la intención de convertir al peso en una «moneda escasa» en un contexto de competencia de monedas.

Este enfoque podría facilitar una remonetización con dólares «bajo el colchón», dado que se daría en un entorno de competencia de monedas, junto con el posible impacto del blanqueo.

Finalmente, desde IEB+ señalan que las medidas de la Fase 2 han tenido un impacto visible en los dólares financieros, frenando la presión sobre ellos y conteniendo una brecha superior al 50%. No obstante, queda por ver cómo continuará la situación y si el gobierno logrará mantener la brecha bajo control sin recurrir a una devaluación o a una aceleración del «crawling».

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

El dólar blue se ubica en $1375 para la venta y a $1355 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.311; mientras que el dólar MEP opera en $1.310.

Cuál es el precio del dólar oficial

La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $955,50.

El dólar mayorista se negocia a un promedio de $937.

Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubican en $1.528,80.

La brecha cambiaria

Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:

•           Blue: 47%

•           CCL: 40%

•           MEP: 40%