El dólar blend se comió todo el superávit comercial del primer año de Milei

En el balance contable el resultado fue positivo en casi USD 19.000 millones pero USD 18.000 salieron vía contado con liquidación.

El dólar blend diluye el superávit comercial récord del primer año de Milei

El primer año de gestión de Javier Milei presentó un superávit comercial de USD 18.899 millones, el más alto de las últimas dos décadas. Sin embargo, este logro tiene matices importantes que especialistas en comercio exterior consideran cruciales para evaluar el verdadero impacto económico. Según Guillermo Michel, ex titular de la Aduana, el resultado positivo en los libros no se traduce en un aumento tangible de las reservas debido al impacto del dólar blend.

«En el ejercicio contable se refleja ese superávit, pero en la práctica no quedó nada porque USD 18.000 millones se fueron a través del dólar blend. Las reservas continúan en el mismo nivel que en diciembre de 2023», explicó Michel en diálogo con LPO.

El FMI exige eliminar el dólar blend

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha puesto énfasis en la necesidad de eliminar este mecanismo, considerado un «canal de drenaje de reservas». Entre las condiciones prioritarias que el organismo le exige al equipo económico, liderado por Luis Caputo, figura la unificación del tipo de cambio en 1300 pesos y la eliminación del cepo cambiario.

Si bien el gobierno destaca el aumento de las exportaciones como motor del superávit, la fuerte contracción de las importaciones también jugó un rol determinante. Durante 2024, las compras externas cayeron un 17,5%, alcanzando su nivel más bajo en relación al PBI desde 2015. Este ajuste respondió a la recesión que marcó los primeros meses de gestión de Milei.

Superávit comercial relativizado

El impacto del dólar blend, que permitió que un 20% del volumen exportado se liquidara fuera del mercado oficial, matiza el resultado comercial. Este segmento financiero absorbió más de USD 18.000 millones, neutralizando prácticamente el superávit registrado. Además, en relación al PBI, el saldo comercial del año no fue el mayor de los últimos 20 años, según un informe de la consultora Abeceb.

«Buena parte del superávit no responde a un dinamismo económico, sino a la recesión. Cruzar el superávit con el PBI altera la interpretación; en términos reales, no fue un resultado excepcional», sostiene el informe.

Perspectivas para 2025: Presión importadora en aumento

A pesar del contexto recesivo, la dinámica de las importaciones en diciembre de 2024 generó señales de alerta. Según Abeceb, las importaciones de bienes de capital crecieron un 87,5% respecto a diciembre de 2023, mientras que las de bienes de consumo aumentaron un 50,8% en el mismo período.

De cara a 2025, se espera que la reactivación económica y la apertura comercial intensifiquen la demanda de importaciones, lo que podría reducir el superávit comercial. Este panorama plantea desafíos para mantener el equilibrio de las cuentas externas en un contexto de presión cambiaria y restricciones fiscales.

En conclusión, mientras el superávit comercial de 2024 es presentado como un logro significativo, los desequilibrios asociados al dólar blend y la contracción económica subrayan la necesidad de una política cambiaria y comercial más sostenible en el mediano plazo.

F: LPO