El JP Morgan reveló que Caputo gastó USD 21 mil millones en intervenir el dólar. Si se suma lo gastado en el blend el monto trepa a los USD 38 mil millones.

JP Morgan puso cifras al costo de la estrategia cambiaria del gobierno de Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo. Según el informe del banco, en 2024 se destinaron 21 mil millones de dólares a intervenir en el mercado cambiario para evitar una suba brusca del dólar. A esto se suma el esquema del «blend», que permitió liquidar el 20% de las exportaciones al tipo de cambio financiero, lo que representó una salida adicional de 18 mil millones de dólares. En total, el drenaje de divisas alcanza los 38 mil millones de dólares.

Este esquema explica la aparente contradicción entre las constantes compras de dólares anunciadas por el Banco Central y la caída de reservas, en lugar de su recuperación. Según JP Morgan, la política de liquidación de exportaciones, con un 80% al tipo de cambio oficial y un 20% al Contado con Liquidación (CCL), resultó en que casi 19 mil millones de dólares fueran absorbidos por el mercado paralelo en 2023.

El informe también advierte sobre la creciente brecha cambiaria, que en enero subió al 13%, pese al aumento de la intervención oficial en el mercado paralelo. «Es el programa antiinflacionario más caro del mundo», ironizó un exfuncionario de Economía, señalando que la cifra desembolsada por el gobierno de Milei se asemeja al histórico crédito del FMI otorgado a Mauricio Macri.

Las reservas brutas del Banco Central han caído al nivel más bajo en cuatro meses, ubicándose en 28.361 millones de dólares al cierre del último miércoles. En Wall Street, analistas estiman que las reservas netas continuarán en terreno negativo incluso con un nuevo acuerdo con el FMI. Esta situación suma presión a las negociaciones con el organismo, que vuelve a encontrarse con el mismo ministro quemando dólares en intervenciones cambiarias para sostener artificialmente un tipo de cambio bajo, beneficiando estrategias financieras como el carry trade.

Además, el informe destaca un fuerte crecimiento de los créditos en dólares, que aumentaron un 270% desde la asunción de Milei, alcanzando los 13 mil millones de dólares, el nivel más alto desde octubre de 2019. Este endeudamiento explica en parte el saldo positivo del Banco Central en el mercado oficial de cambios, ya que los deudores son exportadores que generan un superávit comercial anual de unos 15 mil millones de dólares. «¿No se supone que no hay que gastar más de lo que entra? Deben casi todo lo que producen en un año», observó un analista financiero.

La experiencia histórica argentina muestra que la deuda en dólares del sector privado suele trasladarse al Estado. «Ni siquiera hay que remontarse a la estatización de deuda corporativa de la dictadura. El Bopreal es también una estatización de compromisos empresariales», concluyó el especialista.