En medio de la tensión electoral, el Tesoro se desprendió de cerca de US$500 millones para contener al dólar, mientras los inversores castigaron la medida y llevaron el riesgo país a niveles que complican el regreso a los mercados internacionales.

A pocas horas de las elecciones en la provincia de Buenos Aires, el Gobierno nacional tomó una decisión fuerte: intervenir en el mercado cambiario con una venta de aproximadamente US$500 millones en apenas cinco días. La medida buscó evitar un salto abrupto del tipo de cambio, pero tuvo como contracara el incremento del riesgo país, que superó los 900 puntos y encendió las alarmas entre analistas y operadores financieros.

El movimiento oficial comenzó el martes y se profundizó el viernes, en la última jornada hábil previa a los comicios. Según estimaciones privadas, solo ese día el Tesoro volcó al mercado más de US$280 millones, lo que representó la mitad del volumen operado. Con esta estrategia, el dólar mayorista cerró la semana en $1.355, apenas $13 por encima del viernes anterior, tras haber rozado los $1.380 en las primeras ruedas.

Economistas consultados remarcaron que se trató de una intervención costosa. “Podría definirse como una victoria pírrica: lograron estabilizar el dólar, pero a cambio de sacrificar un 30% de la disponibilidad de divisas en efectivo”, señaló Salvador Vitelli, de Romano Group.

El dólar minorista, en tanto, no acompañó la baja: se mantuvo en torno a los $1.380 en el Banco Nación y en $1.387 en promedio en el resto de las entidades.

El efecto colateral fue inmediato en los mercados internacionales. Los inversores interpretaron la maniobra como un uso riesgoso de recursos que estaban destinados a reforzar las reservas del Banco Central y a cumplir con futuros vencimientos de deuda. Así, el riesgo país escaló hasta 906 puntos, tras haber cerrado agosto en 829. Con este salto, la posibilidad de que Argentina retorne en el corto plazo a financiarse en los mercados internacionales queda en entredicho.

El analista Leonardo Chialva, de Delphos Investment, explicó que “Argentina es el único emisor dentro del rango de crédito más bajo que presenta rendimientos negativos tanto en el mes como en el acumulado anual, mientras que otros países emergentes muestran mejoras notorias”. En comparación, bonos de Angola, Ecuador o Pakistán rinden bastante menos que los títulos argentinos, lo que refleja la desconfianza de los inversores en el rumbo económico local.

Desde la consultora Outlier advirtieron que el resultado electoral será determinante para lo que ocurra en las próximas semanas. “Si el oficialismo logra un buen desempeño, podría haber un alivio transitorio; en cambio, una derrota amplia incrementaría la presión sobre el dólar y forzaría nuevas intervenciones oficiales”, plantearon.