El Gobierno anunció que consiguió u$s3.000 millones para poder pagar vencimientos del viernes, pero el mercado reaccionó con bajas de hasta 6% en acciones

Las acciones y bonos cayeron hasta 6% este miércoles, tras el anuncio del BCRA de que realizó una operación de pase pasivo (REPO) con 6 bancos internacionales por un total de 3.000 millones de dólares, para fortalecer reservas y poder pagar el viernes que viene el vencimiento de los u$s4.200 millones de los cupones de los bonos de deuda. Es decir, la noticia tuvo un impacto negativo en el mercado y ello tiene una explicación de los expertos de la City.

En concreto, el principal índice de acciones de empresas líderes, el ByMA, llegó a descender más de 3% este miércoles, con bajas que llegaron hasta el 6%, como fue el caso de YPF, Edenor y Comercial del Plata.

Incluso, las compañías nacionales que cotizan en Wall Street, en dólares, retrocedieron hasta 3%, encabezadas por Tenaris e YPF. 

Y los títulos públicos, en forma generalizada, finalizaron la rueda con una leve caída.

Si bien sobre el cierre de la jornada, las caídas recortaron posiciones, el mensaje que quedó en el mercado es que hubo un fuerte factor local que prendió la «chispa» y que generó una toma de ganancias considerable.

Es que si bien a nivel internacional el precio del petróleo cayó 2% en dólares por el conflicto en Venezuela, y afectó a varias acciones de empresas argentinas que dependen del mismo, el factor preponderante que produjo las bajas generalizadas fue el mensaje implícito que tuvo el anuncio del Gobierno respecto al convenio de REPO.

Por qué no hubo euforia en el mercado tras el anuncio de REPO

Para la City, este trato firmado con un pool de 6 bancos internacionales, donde se venden de manera temporal valores o activos financieros, para recomprarlos un tiempo después a determinado precio preacordado, fue tomado como «necesario» pero de muy bajo monto y, sobre todo, «cortoplacista».

«El monto final del REPO fue inferior a las expectativas iniciales que había mencionado el ministro Luis Caputo, que llegaron a proyectarse entre u$s7.000 y u$s20.000 millones, pero terminaron en apenas u$s3.000 millones. Además, el financiamiento se tomó a solo un año, lo que limita el alivio financiero inmediato. Esto obliga a reabrir el debate sobre el acceso al mercado de capitales en el corto plazo. A su vez, en 12 meses vencerán u$s4.300 millones más este REPO, lo que incrementa la presión financiera de corto plazo», resume José Bano, economista y analista de mercados, a iProfesional.

A ello se suma que el inicio de compra de reservas del Banco Central, por el momento, es bastante acotada, debido a que en enero lleva comprados un total de u$s113 millones. Incluso, este miércoles sumó apenas 9 millones de dólares.

En definitiva, para los analistas, el anuncio de este miércoles no resuelve los problemas de fondo que tiene el Gobierno de no poder juntar los dólares suficientes para afrontar todos los compromisos de deuda que tiene en los próximos meses y también de cantidad de reservas que debe comprar, según lo comprometido ante el acuerdo con el FMI.

 «Más allá de la baja del petróleo, la verdadera razón de la baja en la Bolsa es la deuda que toma el BCRA para pagar los compromisos del viernes. Si bien es más barato, pero es deuda», dice Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT) a iProfesional.

Al respecto, resume Andrés Repetto, analista de mercado y fundador de Andy Stop Loss: «Desde la mirada técnica, no cambia nada, es solo ruido lo de la baja de hoy. No es solo el REPO, eso fue más bien la chispa, ya que el mercado venía muy embalado desde las elecciones y muy exigente a que ya salgan las nuevas leyes impositivas y laborales. Entonces, cuando aparece algo de ruido, hay toma de ganancias».

Cabe recordar que en los últimos 6 meses, sobre todo después de las elecciones, el índice Merval sube un acumulado de 47%, por eso los expertos consideran que el escenario actual fue la «excusa ideal» para tomar ganancias.

«Cuando pasan estas cosas uno trata de encontrar justificativos, pero muchas veces estos movimientos son normales por tomas de ganancia o efecto manada», opina Marcelo Bastante, analista de mercados.

Y Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum, también considera que tiene que ver con una cuestión de fondo: «Esta baja se relaciona más con la decisión de seguir con restricciones cambiarias, sumado al efecto negativo del petróleo que afecta la capacidad de generar dólares para el Gobierno vía la balanza energética, lo que impacta en esas empresas y en el país también».

O sea, la sensación es quetodavía no se evidencian fuertes señales de una importante apertura de mercado de capitales que pueda sostener la necesidad de divisas que requiere el Gobierno en los próximos meses. Y a ello se suma la «amenaza» de que las compras estadounidenses de petróleo venezolano pueden afectar a las empresas argentinas del sector.

F:IProfesional