El tipo de cambio anotó su mayor suba diaria en casi un mes, pero se mantiene en un bajo nivel histórico, pese a las compras de reservas del BCRA y el difícil contexto internacional.

El dólar volvió a subir este lunes, impulsado por una mayor demanda de cobertura y reacomodamiento de posiciones tras la reducción de encajes bancarios. El tipo de cambio mayorista anotó su mayor incremento diario desde el 3 de marzo al trepar $15,50 (+1,1%), aunque sigue en un bajo nivel histórico en términos reales.

En el comienzo de esta semana corta por los feriados de Pascuas, el dólar cerró la jornada a $1.398 y la brecha con el techo de la banda se redujo al 18,3%, luego de que tocara su nivel más alto en nueve meses el jueves pasado. Al mismo tiempo, el dólar minorista acompaño la tendencia y avanzó $15 para terminar a $1.420 en el Banco Nación, el promedio de entidades financieras que realiza el Banco Central (BCRA) se ubicó en $1.419,32, y el blue culminó con un alza de $10, a $1.425.

Por su parte, el mercado de dólar futuro en Matba Rofex, registró subas en todos sus contratos. Para fines de abril el mercado pricea un «billete verde» a $1.423, lo cual implicaría un aumento mensual del 1,8%.

Más allá del rebote puntual, el comportamiento del dólar en marzo sorprendió por su estabilidad. A pesar de la escalada del conflicto en Medio Oriente y del repunte global de la divisa estadounidense, el tipo de cambio local se mantuvo firme e incluso mostró caídas, en un contexto de intervención activa del Banco Central y expectativas de mayor oferta de divisas por parte del agro.

El dólar tuvo una caída del 4% en el primer trimestre del año

De hecho, la autoridad monetaria acumula compras por más de u$s4.000 millones en lo que va del año. Esta dinámica contribuyó a anclar expectativas de devaluación en el corto plazo, algo que también se refleja en el mercado de futuros, donde el dólar para fin de año se negocia en torno a $1.680.

En perspectiva, el dólar mayorista registra una caída nominal cercana al 4% en el primer trimestre, en contraste con una inflación que se mantiene elevada. Este desfasaje, junto con la reciente flexibilización monetaria, empieza a abrir interrogantes sobre la sostenibilidad del actual esquema cambiario luego de la liquidación de la cosecha del agro, que finaliza a mediados de mayo.

Hacia adelante, el foco del mercado estará puesto en el destino de la liquidez que liberará la baja de encajes. Si bien parte de esos pesos podría presionar sobre el tipo de cambio, los analistas advierten que el impacto también dependerá de la capacidad del sistema financiero para reactivar el crédito y de la evolución de la demanda de instrumentos en moneda local.