«El Banco Central Prepara Sorpresas: Se Viene una Suba de Tasas para los Plazos Fijos»
El Banco Central y la Tasa de Interés: Reconocimiento de Negatividad y Posible Incremento
Contexto y Acciones del BCRA
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha publicado un documento oficial reconociendo que las tasas de interés de los plazos fijos aún son negativas en términos reales, lo que significa que el rendimiento ofrecido por las entidades financieras a sus clientes no supera la inflación. Este reconocimiento viene acompañado de la posibilidad de un aumento en las tasas de interés tras los cambios en la política económica.
Detalles de la Política Económica
A partir del inicio de la «fase 2» del programa de estabilización económica, el BCRA ha detallado las medidas implementadas para lograr una mayor competitividad monetaria. Una de las principales acciones ha sido el fin de los pases pasivos, migrando hacia la nueva Letra Fiscal de Liquidez (Lefi), emitida por el Tesoro, lo que ha dado a las entidades bancarias más espacio para mejorar las tasas ofrecidas al público.
Impacto de las Lefi en las Tasas de Interés
A pesar de que la tasa de política monetaria se mantiene en 40%, la introducción de las Lefi, que no están sujetas al impuesto a los ingresos brutos, ha mejorado la rentabilidad para los bancos. Según el BCRA, la tasa efectiva mensual (TEM) percibida por los bancos se eleva automáticamente de 3,00% a 3,34% debido a este tratamiento impositivo favorable.
Rendimiento Actual y Proyecciones
En julio, la remuneración promedio para los plazos fijos de hasta $1 millón subió 2,6 puntos, ubicándose en 38,7%, un alza de 5,3 puntos respecto a mayo. Sin embargo, el BCRA admite que este rendimiento aún está por debajo de la inflación, lo que refuerza la necesidad de considerar un aumento en las tasas para atraer depósitos en pesos.
Efectos en el Tesoro
El traspaso de pasivos del BCRA al Tesoro, mediante las Lefi, se percibe como beneficioso para este último. Las Lefi se han incorporado al balance del BCRA a cambio de bonos vinculados a la inflación (CER). Aunque la tasa de política monetaria es inferior a la inflación mensual de junio (4,6%), el traspaso no implica un aumento del costo financiero en términos reales para el Tesoro en el corto plazo. Sin embargo, un aumento en la tasa de interés para superar la inflación podría impactar en las cuentas del Tesoro.
Expectativas de Mercado y Análisis Privados
Los analistas privados coinciden en que habrá una subida de tasas en el corto plazo, considerando que el recorte anterior de 10 puntos (que llevó la tasa a 40%) fue excesivo y contribuyó a la suba de los dólares alternativos. El BCRA ha explicado que esta reducción buscaba facilitar la migración de liquidez bancaria desde la deuda de la entidad hacia los bonos del Tesoro. Con la eliminación de los pases, la autoridad monetaria ahora puede manejar el costo del dinero de manera más autónoma a través de la tasa de las Lefi.
La política del BCRA y sus decisiones sobre las tasas de interés reflejan un esfuerzo continuo por equilibrar la estabilidad económica y la competitividad monetaria, con ajustes necesarios para mantener el atractivo de los depósitos en pesos frente a la inflación.
