La autoridad monetaria extendió hasta septiembre su capacidad para ofrecer cobertura cambiaria y aumentó su presencia en el mercado de futuros. Las medidas buscan contener la presión sobre el tipo de cambio y evitar que supere los $1500.

El Banco Central (BCRA) amplió su margen de intervención frente a la presión que atraviesa el mercado cambiario. La entidad que conduce Santiago Bausili concretó un canje de bonos con el Tesoro que le permitirá mantener durante septiembre una herramienta clave para contener las expectativas de devaluación.

La operación involucró títulos dólar linked, instrumentos cuyo valor está atado a la evolución del tipo de cambio oficial. Según un informe de Max Capital, el BCRA recibió bonos con vencimiento en septiembre por el equivalente a US$502 millones.

De esta manera, la autoridad monetaria podrá disponer de esos títulos para ofrecer cobertura en el mercado secundario durante las próximas semanas, en un momento en el que el dólar mayorista se acerca a una zona que el Gobierno busca evitar que supere.

El BCRA suma poder de fuego con los bonos

El canje permitió reemplazar bonos dólar linked que vencían a fines de agosto por otros con vencimiento a fines de septiembre.

La operación le da al Banco Central mayor capacidad para intervenir mediante la venta de estos instrumentos. Cuando los inversores buscan protegerse frente a una eventual suba del dólar, los bonos vinculados al tipo de cambio funcionan como una alternativa de cobertura.

Por eso, la estrategia oficial no consiste solamente en intervenir directamente sobre el precio de la divisa, sino también en utilizar instrumentos financieros que permitan moderar la demanda de cobertura y las expectativas de una devaluación.

También aumenta la actividad en el mercado de futuros

La otra herramienta que aparece en el centro de la estrategia oficial es el mercado de dólar futuro.

Durante agosto se registró un fuerte incremento del volumen negociado y del interés abierto, especialmente en los contratos con vencimientos más próximos, correspondientes a agosto y septiembre.

Según PPI, en diálogo con TN, el interés abierto aumentó en unos US$425 millones durante el mes. Para los analistas, el comportamiento de las posiciones más cortas resulta compatible con una mayor participación oficial.

La consultora Outlier también observó que el incremento del volumen y del interés abierto en los contratos más cercanos coincidió con una contención del precio del dólar contado, pese a la presión alcista.

Sin embargo, los especialistas advierten que el aumento de las operaciones no alcanza por sí solo para determinar que exista una intervención oficial de gran escala.

Menos compras de reservas y tasas más altas

La estrategia cambiaria del Gobierno también incluye otras medidas que buscan reducir la presión sobre el dólar.

Entre ellas aparece una menor velocidad de acumulación de reservas por parte del Banco Central. La entidad redujo sus compras de divisas en el mercado oficial, una decisión que permite moderar la demanda de dólares en momentos de mayor tensión cambiaria.

Al mismo tiempo, el Gobierno tolera tasas de interés en pesos más elevadas, incluso si eso implica un costo para la actividad económica y el crédito.

La lógica detrás de esta decisión es incentivar a los inversores a permanecer posicionados en instrumentos en pesos en lugar de volcarse hacia el dólar.

Un vencimiento de casi US$2600 millones

El contexto de estas medidas está marcado además por un importante vencimiento de deuda dólar linked.

El Ministerio de Economía logró reducir parte de los compromisos previstos para las próximas semanas mediante operaciones de canje tanto con el Banco Central como con inversores privados.

Aun así, según estimaciones de PPI, los vencimientos restantes alcanzan aproximadamente US$2595,4 millones.

Se trata de un monto significativo, superior incluso al registrado a fines de julio, cuando se produjo uno de los mayores vencimientos de este tipo durante la gestión de Javier Milei.

La presión quedó expuesta semanas atrás, cuando el Banco Central dejó de comprar dólares en la jornada en la que se fijaba el tipo de cambio para afrontar uno de estos compromisos. En ese contexto, el Tesoro tuvo que vender alrededor de US$150 millones, en la primera operación de este tipo desde octubre de 2025.