La industria busca dar una solución para los minoristas que quieren una tasa más alta que la de los depósitos bancarios, pero no quieren esperar 24 horas para poder disponer de su dinero. Tres alternativas que ya salieron a la cancha y apuestan por los bonos del Tesoro.

El recorte en los rendimientos de plazos fijos y billeteras virtuales golpeó con fuerza a los hábitos de los pequeños ahorristas. Con tasas esperadas inferiores al 30% nominal anual, esas alternativas quedan muy por debajo de las expectativas de inflación para los próximos meses.

Como contó TN, los fondos comunes de inversión (FCI) money market de rescate inmediato -típicamente ofrecidos por las billeteras virtuales- invierten solamente en plazos fijos, cuentas remuneradas y cauciones para poder tener liquidez en todo momento y devolver el dinero cuando el cliente lo requiere. Como esos instrumentos perdieron muchos puntos de tasa en los últimos dos meses, el rendimiento de estos fondos se derrumbó.

Para los ahorristas que buscaban algunos puntos más de retorno, la alternativa en la industria de fondos eran los que se rescatan en 24 horas, llamados T+1. Estos vehículos de inversión pueden sumar una mayor cantidad de bonos a sus portafolios y, con eso, lograr un rendimiento más interesante. Sin embargo, la demora en la acreditación del dinero es un punto en contra para los pequeños inversores.

Teniendo en cuenta eso, la industria de FCI lanzó una nueva alternativa, a mitad de camino entre ambos mundos. Al menos tres compañías gestoras de fondos presentaron esta semana sus opciones de fondos que invierten en letras del Tesoro de corto plazo para conseguir rendimientos de alrededor de 40% nominal anual, pero se pueden rescatar en el día (aunque no inmediatamente).

El instrumento clave en esta estrategia son las letras del Tesoro capitalizables (Lecap), que devengan una tasa mensual mayor a la que pagan tanto los pases del Banco Central como los plazos fijos. Las Lecap son una parte fundamental de la estrategia del Gobierno para sanear el balance del organismo monetario y dirigir los pesos de los bancos hacia la deuda que emite Luis Caputo.

Desde la Comisión Nacional de Valores (CNV) aclararon que los fondos money market siempre estuvieron autorizados por la normativa a invertir en títulos de deuda con vencimiento menor a un año y reconocieron que, debido a la baja de tasas, es probable que aparezcan más alternativas de FCI que invierten en bonos del Tesoro y pagan en el día, después de las 17.00.

En busca de rendimientos

Por el momento, tres gerenciadoras de FCI lanzaron sus alternativas T+0 con Lecap esta semana. Una de ellas es Balanz, cuyo fondo Performance II combinará Lecap de corto plazo y otros instrumentos de liquidez inmediata. Su cartera teórica tiene un rendimiento esperado de 44% nominal anual y paga en el día, luego del cierre del mercado.

Según esa compañía, el superávit fiscal reduce el riesgo de los fondos que invierten en deuda del Tesoro y calcularon que los rendimientos serán entre 10 y 14 puntos mayores a los de otros activos en pesos. “Gracias a su composición de Lecap y su política de liquidez, los inversores podrán acceder a sus fondos de manera rápida y eficiente, cobrando en el día, luego del cierre del mercado”, indicó Gabriela Friedlander, directora de Asset Management de Balanz.

Otra de las empresas que se sumó a la iniciativa fue Max Capital, que apunta a conseguir una tasa mayor al 40% nominal anual si la estrategia coordinada entre el Tesoro y el Banco Central se mantiene. Nicolás Guaia, CEO de esa gestora, explicó a TN que estos fondos se rigen por el reglamento de vehículos de renta fija (que generalmente acreditan los rescates en plazos a partir de las 24 horas), pero eligen pagar en el día.

El ejecutivo explicó que esa decisión se debe a dos cuestiones: “Por un lado, el Tesoro está emitiendo Lecap cortas cada 15 días, por lo que se pueden armar fondos de muy baja duration y baja volatilidad, además de alta liquidez. Por otra parte, la reciente decisión de Bolsas y Mercados Argentinos de pasar las operaciones a liquidación en 24 horas hizo que mucho del volumen se pase de T+2 a T+1 y algo se traslade a T+0, por lo que esas letras probablemente pasen a tener tener liquidez en ese plazo más corto”.

Finalmente, Delta Asset Management también relanzó su fondo Performance de renta fija con la misma estrategia. “Hoy, la cartera teórica del fondo tiene 95% de Lecap y 5% en fondos money market, pero podría sumar hasta un 15% en cauciones, si necesitáramos disminuir la volatilidad. También, las letras podrían ser reemplazadas por otro tipo de bonos soberanos en el futuro”, explicó Sebastian Liutvinas, gerente comercial de la empresa.

Y añadió que la tasa nominal bruta (sin comisiones) de la cartera teórica es hoy de 46%. “Este fondo busca, en un horizonte de inversión de 30 días, obtener retornos superiores a los fondos de money market y la tasa de plazos fijos. No sería recomendable para alguien que quiere colocar excesos de liquidez diarios porque, como se valúa a mercado, puede haber algún día con rendimiento negativo”, cerró Liutvinas.