Aunque siguen las restricciones, la brecha entre el tipo de cambio oficial y los alternativos se redujo de manera drástica. Sin embargo, la unificación todavía no aparece en el horizonte. Las expectativas para los próximos meses.

El dólar es uno de los protagonistas indiscutidos de la economía argentina, especialmente, en tiempos de elecciones. Durante los últimos 12 meses, hubo máximos históricos para el dólar blue y la brecha, devaluación para el oficial y un cepo cada vez más ajustado que se mantiene a pesar del cambio de Gobierno.

Ante el año que comienza, una vez más, el tipo de cambio estará en la mira de los analistas por su sensibilidad a los vaivenes que pueda tener el plan de ajuste económico que intenta poner en marcha el Gobierno de Javier Milei.

Cómo le fue al dólar en 2023

En el segmento oficial, el tipo de cambio tuvo varias etapas: la depreciación por goteo, el salto de 22%, el congelamiento y la posterior devaluación de 54% que puso en marcha el nuevo Gobierno. De punta a punta del año, el precio del dólar oficial subió un 356% (de $177 a $808,45). Además, se fueron unificando los tipos de cambio diferenciados para los consumos en moneda extranjera, que quedaron todos con recargos de 60%.

Por su parte, el dólar blue, clásico termómetro de la economía argentina, marcó varios máximos en la previa a la contienda electoral. Fueron meses de progresión hasta llegar al máximo nominal de $1100 el 23 de octubre, lunes posterior a las elecciones generales que dejaron en el balotaje al hoy presidente Javier Milei y el por entonces ministro de Economía, Sergio Massa.

Una vez conocido el resultado electoral, la escalada aflojó. De todos modos, la cotización paralela de la divisa estadounidense había arrancado el año $346 y escaló 196% hasta los $1025 a los que cotizó el último día de diciembre.

Algo similar sucedió con los tipos de cambio financieros, que registraron máximos nominales en la previa electoral, se calmaron luego de la devaluación. Al cierre de diciembre, el contado con liquidación cotizó a $973, lo que representó un avance de 182,7% en el año. Por su parte, del dólar MEP subió 203,4% en 2023 y finalizó en $995.

La brecha con el oficial, que había superado el 170% antes de la definición electoral, se comprimió en las últimas semanas a mínimos que llegaron a rondar el 10%. Los analistas explicaron que eso tuvo que ver con la estacionalidad típica de diciembre y el incentivo que la devaluación del oficial dio a las exportaciones que, a la vez, liquidan el 20% de sus ventas al exterior en el mercado financiero. Sin embargo, todavía no están dadas las condiciones para unificar los tipos de cambio.

“Dentro de los factores que explican esta consolidación de caídas en los tipos de cambio financieros encontramos el empuje de los exportadores gracias al esquema 80/20, el cual incrementa la oferta de dólares en el contado con liquidación y además permite al BCRA acumular reservas. Vale la pena mencionar además la influencia de la demanda de dinero, estacionalmente elevada en diciembre”, afirmó un reporte de Invertir en Bolsa (IEB).

Como factor adicional, ese mismo informe mención la “confianza” que el mercado parecería estar depositando en el nuevo Gobierno”, al apoyar el reordenamiento de las cuentas fiscales y la acumulación de reservas, así como el DNU de desregulación y reforma integral.

Dólar 2024: el pronóstico de los analistas

Con respecto a la dinámica prevista para el dólar en 2024, el Gobierno intentó llevar algunas pistas respecto del precio oficial. Tanto el ministro Luis Caputo como el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, afirmaron que se deslizará un 2% por mes. Sin embargo, no está claro por cuánto tiempo se mantendrá esa política, ya que los mismos funcionarios hablaron de mantener la flexibilidad del ritmo de devaluación.

Los precios del dólar futuro no convalidan esa teoría. Al cierre del viernes, los valores esperados para el tipo de cambio oficial en los próximos dos meses prevén un alza mensual de alrededor de 5%, que lo lleve a $847,50 a fin de enero y a $896 el último día de febrero. Las expectativas se recalientan hacia marzo, cuando se pacta el dólar a $998, lo que significaría un salto mensual de 11,3%.

“La brecha se recortó a niveles de un dígito. La posibilidad de que se sostenga esos niveles dependerá de lo que el Gobierno haga en el futuro. Una tasa de crawling del 2% cuando la inflación corre en torno al 30%, podría volver a agrandar la brecha en la medida que se perciba que una nueva corrección cambiaria estará latente”, advirtieron los analistas de la consultora LCG.

Con relación a la dinámica del dólar financiero, IEB reconoció que cualquier revés legislativo o judicial sobre las reformas que propone el Gobierno “podría sembrar dudas con respecto a la viabilidad y posibilidades de aplicación del programa y las medidas propuestas, sentando las bases para un recalentamiento de la plaza cambiaria y ensanchamiento de la brecha”.

“El comportamiento de los tipos de cambio financieros estará sujeto al sostenimiento de compras de divisas por parte del BCRA y la efectividad de las anclas fiscales y monetarias en la formación de expectativas para los próximos meses, la cual podría peligrar a medida que la demanda de dinero caiga y la inflación se acelere”, anticipó esa casa de Bolsa.