El Gobierno publicó el canje obligatorio de bonos de la deuda para organismos del sector público nacional. El triple objetivo detrás de un mecanismo que encendió las alertas entre los analistas y las críticas de la oposición.

El impacto económico de la sequía y la tensión cambiaria volvieron a acelerar las alertas del equipo económico. El Ministerio de Economía oficializó la orden para todos los organismos del sector público nacional se desprendan de sus bonos en dólares y los canjeen por títulos en pesos, con vencimiento en 2036 y ajustados por inflación o devaluación.

Según el decreto de necesidad y urgencia 164, publicado este jueves en el Boletín Oficial, las entidades del Estado, como el Fondo de Garantías de Sustentabilidad (FGS) de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), venderán sus bonos de deuda en dólares tanto para los bonos de legislación local (AL) como extranjera (GD).

Luego, tendrán la obligación de suscribir el nuevo bono dual 2036 del Tesoro nacional por el 70% de lo obtenido por desprenderse de los títulos en dólares. El restante 30% deberá ser utilizado en gastos, inversiones y/o aplicaciones financieras dentro de los objetivos, metas y actividades de cada organismo en el transcurso del ejercicio presupuestario 2023″.

La medida fue diseñada con dos objetivos principales: contener la suba de los financieros –el CCL y el MEP-, que durante las últimas jornadas presionaron sobre la brecha cambiaria; y financiar el déficit, que también apremia las metas que el Gobierno pactó con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Sobre el primer punto, antes de oficializarse la medida, la primera reacción del mercado mostró una baja en las cotizaciones de los bonos en dólares, que superó el 6% en distintos momentos del miércoles, y un pequeño retroceso en la cotización del CCL, que finalizó la jornada sin grandes sobresaltos en comparación con el cierre previo.

Aquí aparece una de las críticas más importantes que recaen sobre la medida que implementó Economía: su alcance. Según distintos analistas, son determinaciones que impactarán en el cortísimo plazo. “El efecto sobre los dólares financieros puede ser bastante acotado y transitorio, a costo de una baja considerable en el precio de los bonos soberanos”, expresaron en PPI.

“No son soluciones de fondo. Son puentes que permiten estabilizar la cuestión, pero la gran preocupación central es el tema inflacionario. Eso hace subir la normalidad de la economía y presiona sobre el precio del dólar”, sumó Diego Martínez Burzaco, jefe de Estrategia de la financiera INVIU,

Una decisión a tono con el FMI

Si bien la medida se conoció esta semana, Massa ya había dado una primera pista hace 10 días. “No se van a usar reservas para intervenir los paralelos”, había dicho el jefe de Hacienda después de negociar con el FMI la flexibilización de la meta de reservas. La determinación, sin embargo, no invalidó a Economía a avanzar en medidas para contener el CCL y el MEP.

Pero ese no es el único objetivo. Con la venta de los bonos en dólares por parte de los organismos del Estado, el Gobierno también quiere asegurarse la liquidez suficiente como para cumplir con las metas fiscales pautadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Después del problema que trajo la sequía en el cumplimiento de la acumulación de reservas, ahora el frente fiscal comienza a incomodar los planes del Ejecutivo. Tanto es así que, de acuerdo con los últimos datos disponibles, el rojo fiscal del primer bimestre fue de $432.000 millones, lo cual representa casi el total del tope de $441.500 millones comprometidos con el Fondo para los primeros tres meses de 2023.

Polémica por los bonos de ANSES

La anunciada orden de vender los bonos en dólares de los organismos públicos también apareció entre los principales focos de conflicto la situación de los títulos en manos de ANSES. No solo por la delicadeza que tienen los fondos destinados a las jubilaciones, sino también por la reacción política que podía generar dentro del organismo que comanda Fernanda Raverta, cercana al kirchnerismo duro.

Sin embargo, desde la ANSES remarcaron ante una consulta de TN que la medida revalorizaría el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), ya que se trata de un bono dual del Tesoro especial, en pesos ajustable por inflación (CER) o devaluación del peso (dólar-linked), de ambos el mayor.